企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權(quán)益的增加。企業(yè)成長能力是隨著市場環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場占有率持續(xù)增長的能力，反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。本文為成長能力系列文章之火電篇，共選取24家火電上市企業(yè)作為研究樣本。

核心數(shù)據(jù)：

• 成長能力排行前三企業(yè)：深圳能源、內(nèi)蒙華電、福能股份
• 營收復(fù)合增長前三企業(yè)：京能電力、深圳能源、大唐發(fā)電
• 毛利復(fù)合增長前三企業(yè)：國電電力、深圳能源、上海電力
• 凈利復(fù)合增長前三企業(yè)：深圳能源、通寶能源、國電電力
• 扣非凈利復(fù)合增長前三企業(yè)：通寶能源、內(nèi)蒙華電、福能股份

營業(yè)收入指在一定時期內(nèi)，商業(yè)企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)所獲得的貨幣收入。作為企業(yè)補償生產(chǎn)經(jīng)營耗費的資金來源，主要經(jīng)營成果，取得利潤的重要保障，以及現(xiàn)金流入量的重要組成部分。加強營業(yè)收入管理，可以促使企業(yè)深入研究和了解市場需求的變化，以便作出正確的經(jīng)營決策，避免盲目生產(chǎn)。

從近五年營收復(fù)合增長來看，有23家企業(yè)實現(xiàn)正增長，其中京能電力、深圳能源、大唐發(fā)電、皖能電力、內(nèi)蒙華電、建投能源、福能股份等7家企業(yè)增幅在兩位數(shù)以上。京能電力增長最快，近五年營收復(fù)合增長達到15.96%，過去五年營收最低為2016年的111.13億元，最高為2020年的200.97億元。僅有申能股份一家企業(yè)下滑，近五年營收復(fù)合增長為-8.21%，過去五年營收最高為2019年的388.41億元，最低為2020年的197.09億元。

毛利潤指商業(yè)企業(yè)商品銷售收入（售價）減去商品原進價后的余額，又稱商品進銷差價。影響最終利潤的因素很多，對于不同的企業(yè)在不同的情況下差別很大，毛利潤考慮對于該業(yè)務(wù)的主要支出。其意義在于，如果不做該（筆）業(yè)務(wù)，一些資源就會被浪費或仍然會消耗，利潤就會變成負值；如果做該業(yè)務(wù)，就可能贏利或減少虧損。

從近五年毛利復(fù)合增長來看，有16家企業(yè)實現(xiàn)正增長，其中國電電力、深圳能源、上海電力、京能電力等4家企業(yè)增幅在兩位數(shù)以上。國電電力增長最快，近五年毛利復(fù)合增長達到19.14%，過去五年毛利最低為2018年的170.50億元，最高為2020年的242.00億元。其余5家企業(yè)均為下滑，其中長源電力下滑最大，近五年毛利復(fù)合增長為-7.61%，過去五年毛利最高為2019年的11.90億元，最低為2017年的1.45億元。

凈利潤指企業(yè)當(dāng)期利潤總額減去所得稅后的金額，即企業(yè)的稅后利潤。凈利潤的多寡取決于兩個因素，一是利潤總額，其二就是所得稅費用。凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。

從近五年凈利潤復(fù)合增長來看，有11家企業(yè)實現(xiàn)正增長，其中深圳能源、通寶能源、國電電力、內(nèi)蒙華電、粵電力A、福能股份等6家企業(yè)增幅在兩位數(shù)以上。深圳能源增長最快，近五年凈利潤復(fù)合增長達到31.14%，過去五年凈利潤最低為2018年的6.91億元，最高為2020年的39.84億元。其余7家企業(yè)均為下滑，其中建投能源和華能國際下滑在兩位數(shù)以上。華能國際下滑最大，近五年凈利潤復(fù)合增長為-18.57%，過去五年凈利潤最低為2018年的14.39億元，最高為2016年的103.82億元。

扣非凈利潤指在企業(yè)核算公司的利潤過程中，不僅扣除了與公司經(jīng)營支出有關(guān)的款項，還扣除了所有在經(jīng)營過程中與經(jīng)營無關(guān)的支出的費用。在核算扣非凈利潤之后，每個公司能夠很直觀的看到自己一個季度或者是一年的盈利狀況?？鄢斯驹诮?jīng)營過程中的支出以及與經(jīng)營過程無關(guān)的支出，這樣更加客觀的看到一個公司的經(jīng)營狀況。

從近五年扣非凈利潤復(fù)合增長來看，有11家企業(yè)實現(xiàn)正增長，其中通寶能源和內(nèi)蒙華電增幅在兩位數(shù)以上。通寶能源增長最快，近五年扣非凈利潤復(fù)合增長達到31.27%，過去五年扣非凈利潤最低為2017年的0.82億元，最高為2020年的2.91億元。其余7家企業(yè)均為下滑，其中建投能源和華能國際下滑在兩位數(shù)以上。華能國際下滑最大，近五年扣非凈利潤復(fù)合增長為-13.84%，過去五年扣非凈利潤最低為2017年的4.50億元，最高為2016年的79.81億元。

火電上市企業(yè)成長能力排行榜

▲火電上市企業(yè)成長能力排行榜

Tips：1、本文選用的成長能力指標(biāo)有營業(yè)收入復(fù)合增長率、毛利潤復(fù)合增長率、凈利潤復(fù)合增長率以及扣非凈利潤復(fù)合增長率。2、研究樣本只選取上市之后兩個及以上報告期的數(shù)據(jù)，同時剔除了指標(biāo)為負的企業(yè)。上市僅一年的企業(yè)，只取最新的數(shù)據(jù)，暫時不加入研究。3、成長能力榜單中，各項指標(biāo)得分按照10/24的比例換算得出，綜合得分為各項指標(biāo)的平均值。如某個指標(biāo)有數(shù)值，但沒有得分（即表格為空格），則該指標(biāo)權(quán)重會下降。4、各項指標(biāo)都只是一個參數(shù)，同時又是最近五年的歷史數(shù)據(jù)，并不能全面、準(zhǔn)確地反映一家企業(yè)的未來。本文內(nèi)容僅供數(shù)據(jù)參考，并不構(gòu)成任何投資建議。5、本文參考三級行業(yè)分類，個別企業(yè)由于主營業(yè)務(wù)變動，行業(yè)劃分可能有所出入。